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MIM零部件制造商泛海统联净利润一路狂飙,研发费用占比大幅领先同行
2021-12-16 16:17:51   发布者:System

成立仅仅五年,营收就已经超过3亿元,净利润将近7000万元,毛利率近三年均超过40%,并且成功跻身行业*梯队......这是此前IPO申请获得证监会同意注册的深圳市泛海统联精密制造股份有限公司(下称:泛海统联)交出的成绩单。


作为精密零部件供应商,泛海统联自成立以来,发展势头异常迅猛,并且从行业竞争中杀出重围。随着泛海统联IPO申请获得证监会同意注册,意味着公司距离正式登陆科创板仅一步之遥,在敲开资本市场大门后,即将迎来一个全新的开始。


毛利率高企,净利润持续高增


泛海统联成立于2016年6月,距今堪堪5年的时间,但是作为行业新锐,公司的发展势头自成立以来便十分强劲。


根据招股书,泛海统联是专业的精密零部件产品的生产商和解决方案提供商,主要为客户提供高精度、高密度、形状复杂、性能良好、外观精致的金属粉末注射成形(MetalInjectionMolding,简称“MIM”)精密金属零部件,其产品主要应用于平板电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机等消费类电子领域。


据了解,相较于传统金属加工技术,MIM的技术几近成形,也几乎没有废料,并且可以用于大批量生产三维形状、复杂结构、精密尺寸的金属产品,设计自由度高,这也是MIM技术和其他金属加工技术相比较的优势所在。


正是得益于MIM的助力,加上*竞争力的产品优势,泛海统联在2018年-2020年(下称:报告期)业绩持续高增。其中,公司营收从1.28亿元增长至3.36亿元;净利润则从亏损69.39万元,顺利扭亏为盈,2020年增长至6908.52万元,三年的时间,净利润一路飙涨,展现了其较强的可持续盈利能力。


对此,泛海统联表示,公司在成立初期,就确立了以MIM精密金属零部件为核心业务的发展方向,由于近年来消费电子行业的快速发展,公司借着东风实现了营收、净利润的双双高增。


具体来看,报告期内,泛海统联的主要营收来源于其主营业务,即公司的MIM精密金属零部件和模治具。其中,MIM产品实现营收分别为1.21亿元、1.9亿元、3.08亿元,营收占比则分别为94.77%、92.86%、92.83%。


不难看出,作为公司王牌产品的MIM贡献了绝大部分的收益,报告期内,占营收比例超过90%。而MIM产品之所以这么强势,其背后的原因则是遥遥*于同行的高毛利。


招股书显示,报告期内,泛海统联的综合毛利率分别为47.45%、42.72%和49.56%,对比同行来看,与公司比较接近的海昌新材的毛利率分别为42.29%、43.55%、43.55%,而行业平均值则仅为30.75%、32.69%、30.40%。


虽然泛海统联成立时间较短,但是在毛利率方面,较行业前辈丝毫不遑多让,作为后起之秀成功超越一众同行。


研发费用占比大幅*同行


资料显示,MIM是将金属粉末与粘结剂混合形成“喂料”,再用注塑的方法成型的一种新型粉末冶金工艺,其创造性的将粉末冶金与注塑两种工艺结合。可实现小尺寸、轻量化、高性能、复杂结构件的大规模、低成本生产。


在经历了行业发展的起步期之后,MIM行业在国内呈现持续高增长的势头。虽然在2006年受益于巴斯夫喂料技术创新等因素的影响,行业门槛有所降低,入场企业逐渐增多。不过,由于苹果在2011年推出的iPhone4选用MIM作为SIM卡托和连接器的制造工艺,消费电子热潮开启,国内也借此机会成为世界上MIM工厂密度*高的地区。


泛海统联则正是抓住了这样的机会,公司凭借着强大的研发团队,以及先进的定制化、自动化设备开发能力,不断改进、优化生产工艺能力,为客户提供快速、有效的解决方案及稳定的产品供应。


经过数年的积淀和打磨,截至目前,泛海统联已经拥有43项专利,其中发明专利9项,另外,还有12项发明专利在审。


此外,2018年至2021年1-6月,公司研发费用分别为1370.40万元、2767.49万元、3161.16万元和1903.48万元,占营业收入的比例分别为10.67%、13.42%、9.40%以及12.14%。*近三年累计研发投入为7299.05万元,占*近三年累计营业收入的比例重达10.88%。


对比同行来看,行业平均值分别为7%、6.99%、7.28%、8.2%,与公司较为接近的是精研科技和长盈精密,前者的研发费用占营收的比例分别为10.68%、9.31%、9.54%、9.24%,而后者的分别为8.88%、9.7%、9%、12.23%。要知道,这两位均是在行业里发展了很多年的“老大哥”,现如今,与之相比泛海统联在研发投入上已经不相上下。


功夫不负有心人,高研发费用的投入,换来了富有竞争力的产品。目前,泛海统联的具体产品包括电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架等外观件。充满竞争力的产品,也为公司带来了一众海内外优质客户,据悉,公司直接供货的客户包括立讯精密、富士康、捷普科技、歌尔股份,而服务的终端客户则有苹果、亚马逊、华为、大疆、安克、影石(Insta360)等国内外知名品牌。


优质的客户群,加上公司长期坚持大客户服务战略,在以大客户为中心的前提下,为公司带来了丰厚的业绩回报,目前,公司收入规模在国内MIM企业中排名在前十。


随着消费电子产业链需求复苏,国内MIM行业仍将保持高速增长,虽然智能手机进入成熟期,换机热度有所下降,但是折叠屏手机或将成为值得关注的差异化细分市场,叠加可穿戴等新型消费电子的热潮,MIM行业将长期受益。


根据中国钢结构协会粉末冶金分会数据,2021-2025年,我国MIM行业将保持18%-25%的增速。在高速发展的市场中,研发能力强的MIM企业将在产品的升级迭代中抢占先机,泛海统联持续的高额研发费用投入,让公司在行业竞争中具备先发优势,伴随着公司日益强化的技术实力,在登陆资本市场后,泛海统联下一阶段的征程或许才刚刚开始。



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