金属粉末注射成形（MIM）是一种将金属粉末与一定的粘结剂的增塑混合料注射于模型中的成形方法，是将现代塑料注射成形技术引入粉末冶金领域而形成的一门新型粉末冶金近净成形技术。MIM基本过程是将金属粉末与粘结剂混合均匀，制成喂料，再通过模具进行注射成形形成生坯，将获得的生坯经过脱脂处理、再经过烧结将金属粉末致密化，*后形成成品。有些零件在脱脂和烧结过程中会出现不同程度的变形，需要进行一定的后处理才能够得到*终产品。

对于大批量复杂产品而言，MIM更具成本优势。相较于机械加工、传统粉末冶金、精密铸造等其他金属成形方式，MIM工艺优势是多方面的，包括但不限于出色的理化性能、更高的尺寸精度、显著的批量成本优势。机械加工、精密铸造和传统粉末冶金的成本均随着零件复杂程度的上升而上升，但MIM工艺成本随着零件复杂程度上升而基本不变。

2.2 MIM产业链：材料&设备—制造—广泛下游应用

从金属粉末注射成形的产业链来看，上游主要包括产品原材料及MIM烧结设备。产品原材料包括金属粉末、粘结剂等。金属粉末及粘结剂需要经过混合生成喂料，才能作为MIM产品的直接原料。MIM烧结设备包括注塑机、脱脂炉、烧结炉等，产品原材料需要通过这些热工装备完成关键工艺环节。

目前，在我国MIM下游行业主要为消费电子行业。据《粉末冶金工业》及《2020年金属注射成形行业统计报告》数据可知，中国MIM的市场应用中手机/智能穿戴/电脑领域排名前三，其份额分别约为56%/12%/8%。随着MIM技术的逐步成熟，下游应用领域逐步扩大，其技术工艺也逐步应用于汽车制造、医疗器械、五金工具等行业。

2.3 MIM下游领域多元化发展，带来更大市场空间

MIM新应用领域不断涌现。手机、智能穿戴、医疗及汽车等领域高速发展，带来了许多新的应用需求，同时随着材料应用多元化及工艺技术的提升，MIM逐步成为了部分新兴应用需求的良好解决方案。

2022年全球折叠屏手机销量逆势上涨。折叠屏技术的应用和普及为用户带来了差异化的应用、内容和操作体验。据IDC数据可知，2022年全球智能手机销量承压，但全球折叠屏手机销量逆势上涨，实现出货量1420万台，同比增长100%，IDC预计2023年全球折叠屏手机销量有望突破2100万台。

MIM工艺是折叠屏手机铰链成形的主要工艺。铰链是折叠手机较传统手机的新增组件，主要作用是辅助柔性屏对折，工艺制程复杂，需要配合屏幕折叠结构进行特定的设计与制造，当前MIM工艺因为能满足铰链对于复杂结构和加工精度的要求，成为了铰链的主要加工工艺。基于以下假设，我们可以测算得到全球折叠屏手机铰链MIM市场规模：

铰链成本：据立鼎产业研究院数据可知，U型铰链成本约150-200元，水滴铰链成本为U型铰链的3-4倍，我们假设2020年U型铰链/水滴铰链成本分别为175/612.5元，且随着铰链精密度提高、新材料逐步采用，铰链成本有望逐年提升。

各类铰链份额：据立鼎产业研究院援引赛诺市场研究公众号数据可知，U型铰链2020年市场份额约60%，2021年水滴型铰链加速渗透，份额提升至65%，我们认为水滴型铰链在降低折痕方面效果更优，该比例未来有望持续提升。

MIM成本占比：据36氪对「兆鑫驰」创始人韩善东的采访中提及，MIM工艺目前占到了铰链整体生产成本的40%-60%，我们假设该比例为50%。

综上所述，我们测算2023年全球折叠屏手机铰链MIM市场空间有望实现60亿元。折叠屏高端智能手机的放量或将成为推动MIM市场规模成长的稳健动力。

MIM工艺可以成形VR眼镜铰链，XR快速发展有望为MIM带来新机遇。IDC预测到2024年，AR/VR市场规模有望增至728亿元。目前XR产业仍处在行业发展初期，随着2023年6月苹果WWDC大会推出Vision Pro头显，市场热情有望被逐步点燃，我们认为未来XR有望成为MIM市场发展新动能。

MIM工艺有利于汽车轻量化及减少环境污染。MIM是一种无切削的金属零件成形工艺，可大量节省材料，降低生产成本，甚至减轻零件重量，符合汽车零部件“微型化、集成化、轻量化”的发展趋势。在汽车领域MIM常被应用于一些形状复杂、双金属零件及成组的微小型零件，如涡轮增压零件、调节环、喷油嘴零件等。我们认为，未来随着国内新能源汽车销售规模的上升，汽车用MIM零件产品市场有望随之增长。

MIM工艺可以满足医疗器械对配件的小型、高复杂度、高力学性能等要求。近年来MIM工艺在医疗器械领域得到广泛应用，如手术刀柄、剪刀、镊子、牙科零件、骨科关节零件等。随着医疗器械领域的快速发展，MIM产品在该领域的应用或将持续增长。

2023年全球/中国MIM市场规模有望分别达到约320亿/95亿。近年来，在多个下游领域的带动下，全球、中国MIM市场稳健增长。据Data Bridge Market Research数据显示，全球MIM市场规模在2021年达到39.6亿美元，有望于2029年实现98亿美元；按照2021-2029年复合增长率计算，2023年全球MIM市场规模或将实现约44亿美元（约合320亿元）。